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　　在被带走一年后，中国私募基金“一哥”40岁的徐翔，即将接受法律的审判。11月10日，青岛市人民检察院公号发布消息，依法对上海泽熙投资管理有限公司法定代表人、总经理徐翔等人涉嫌操纵证券市场系列案，向青岛市中级人民法院提起公诉。

　　一般情况下，人民检察院提起公诉后大约一个月左右，人民法院将开庭审理，不过对于特殊案件可能会特殊排期。

　　作为中国最大的私募基金之一，泽熙私募以高收益率和对市场精准的把控能力闻名于私募界，其掌舵人徐翔更是业内神话。在瞬息万变、起起伏伏的资本市场，徐翔总是能全身而退。草根出身的徐翔的很多投资技法值得大家研究，小编今天回顾一下徐翔的操盘手法。

　　早年徐翔的发迹路线：涨停板敢死队队长

　　1993年，当徐翔第一次杀入A股市场时，所有的“子弹”只有三万元，当时，他还只是个17岁的孩子。一年之后，他的资产翻了N倍，18岁，在征得家人同意后，徐翔放弃了高考，专心炒股。

　　早年的报道称，最初几年，徐翔学习操盘的方法也很简单，看书、参加股票培训，留心朋友们的分析。靠着这些学习以及个人的直觉，他逐渐成了股市的高手。

　　徐翔被熟悉他的人描述为“股痴”：原泽熙投资总经理助理叶展在文章《我在泽熙学到的七堂课》里描述，徐翔每天研究股市超过12小时，几乎没有娱乐和其他爱好，这种习惯已经持续了20多年。毫无疑问，徐翔是他见过的最为勤奋和专注的投资人，没有之一。

　　2025-08-05，《中国证券报》的头版刊发了一篇关于宁波《涨停板敢死队》的文章，这是徐翔第一次正式进入公众的视线，那时他才27岁。

　　在这篇文章中，中国证券报记者首次披露了银河证券宁波解放南路营业部存在“涨停板敢死队”。文章称，2003年，营业部4楼贵宾室有专门做超短线的“三大高手”，手中有三四千万的资金，当时正是熊市，营业部绝大部分成交量都来自他们，1号人物叫徐翔（人称“小徐”），也是“敢死队”队长，2号人物姓吴，3号人物徐海鸥（人称“大徐”）。

　　据报道，他们所选择的阻击对象都是盘口短线势头较猛、有望形成向上突破的股票，一旦介入，则十分迅猛狠辣，就采用逼空手法将大小抛单通吃，一气封上涨停。因其所选股票此前形态和技术指标均已走好，往往所耗资金并不巨大就能轻易封住涨停板，而在出其不意地抢摘了刚刚成熟的胜利果实之后，他们就扬长而去，绝不恋战。在阻击过程中，如果发现交战对手是高度控盘的庄家，则尽力避免与之纠缠，果断止损，毫不犹豫。绝不介入问题股和ST，也是其铁的纪律。

　　有人曾回忆，“敢死队”投资风格彪悍，对于选中的股票，都是大手笔，大进大出，高起高落。“要么全仓进入，要么毫不犹豫清仓，没有半点迟疑。”认识徐翔的人常会给出这般类似的评价。坊间传言，在宁波的数年中，徐翔至少获利20亿元。

　　建立泽熙投资 业绩惊人

　　2005年，完成原始积累的徐翔转战上海，并于2009年成立了上海泽熙投资管理有限公司，2025-08-05，徐翔掌舵的首只私募产品——泽熙一期成立。徐翔依然保持对股市的高度专注：据叶展描述，他每天早上8：45，他来到泽熙上海办公室，经常呆到凌晨2点。在公司交易大厅，他亲自指挥了投资，即使公司的资产接近300亿人民币。他依然保留强烈的神秘性。

　　在此期间，他不再单打独斗，高薪聘请大量研究员，帮助他筛选个股，获取市场信息，其中不乏媒体记者出身的研究员。但最终的投资决策均由徐翔本人做出。

　　徐翔在一次接受媒体采访是透露，对于研究员提供的报告，他是这样考量的：要符合三方面因素：首先是国家政策要支持，偏好新兴行业，因为政策扶持的方向就在这里；其次，行业处在上升周期。公司能从行业发展中分享收益；最后，公司的基本面良好，盈利能力强，估值便宜。

　　叶展曾透露了泽熙对研究员的考核办法。主要有三条：推荐的股票要能涨，最好马上涨；涨幅要高过沪深300指数；买入后不能下跌超过10%，否则无条件止损，不允许补仓。

　　有人曾用“一鸣惊人”来形容泽熙一期当年的亮眼表现。泽熙到底有多牛？2015年股市暴跌中泽熙的成绩或许可以给出答案。在徐翔落马前夕的2015年10月，泽熙旗下1期到5期10个半月的收益率分别为311.67%、152.76%、369.95%、204.78%、177.07%。

　　根据公开资料，徐翔最经典的“战役”莫过于购买重庆啤酒的股票。曾任徐翔助理的叶展在《我在泽熙学到的七堂课》中对此有过详细回顾：

　　2012年初，重庆啤酒乙肝疫苗揭盲数据失败，股价从82元跌至28元那天，奇迹发生了，巨量买盘一开盘就横扫千军，股价扶摇直上，盘中一度涨停。

　　没有人想到，在市场一片看空的时候，泽熙出手了。此后的一个月中，重庆啤酒一路涨到40元，徐翔从中获利数亿元。

　　随着泽熙规模越来越大，徐翔投资风格和以前相比有了一些变化。泽熙资本开始参与上市公司的定增，踏入一级半市场。

　　2013年1月，泽熙投资和泽熙资管中心分别以普通合伙人、有限合伙人身份出资5%和1% ，同有限合伙人华润信托(出资94%)合作成立了增煦投资中心，增煦投资中心自成立以来，主要参与上市公司非公开发行项目的认购与投资。

　　《每日经济新闻》记者曾经统计，自2013年以来，泽熙(包括增煦投资中心、郑素贞等)参与定增和出现在定增预案中的上市公司有鑫科材料、华东重机、华丽家族、大恒科技、龙宇燃油、康强电子、宝莫股份、乐通股份等。

　　而具有泽熙概念的公司基本上都会受到市场热捧。

　　比如2025-08-05，龙宇燃油定增预案显示，通过此次定增后，增煦投资中心将持有上市公司6.8%的股份，随后上市公司股价收获6个涨停。

　　宝莫股份也同样如此，在公告定增预案中有泽熙参与后，公司股价连拉10个涨停。

　　除了定增，泽熙也开始以受让股权、参与定增等多种方式进入上市公司并寻求控股。

　　典型例子为文峰股份，文峰股份去年12月23日的公告显示，郑素贞以8.6亿元受让文峰股份1.1亿股，一举成为公司第二大股东；从公告之日算起，文峰股份随后股价最高涨幅超过5倍

　　有业界人士分析泽熙的进出时间，发现徐翔偏好的股票具备以下特征：

　　一是总市值比较小，通常在100亿及以下，比如文峰股份进入是市值大约为65亿，华丽家族、美邦服饰约为100亿，赤天化约为30亿，华东重机也不到30亿。

　　二是行业多为传统行业，冷门股，进入时业绩通常比较差，比如大恒科技、华东重机、美邦服饰、赤天化的2013年净利润下滑至少都在50%以上，更具有引入外部投资者和转型的动力。

　　三是绝对涨幅低，比如文峰股份公告时的涨幅约为60%，美邦服饰公告时涨幅约为40%，大恒科技公告前的年内涨幅也在70%以内。

　　四是股权分散，大股东持股比例较低，比如工大首创，分析可能为入主后可获取更大话语权，有助于对上市公司经营的掌控。

　　徐翔被捕 跌下神坛

　　2025-08-05傍晚，一张着白色上衣、佩戴眼镜的中年男子被带镣铐的照片在资本圈快速流传。更有市场人士指出此人是私募界大佬、泽熙投资掌舵人、“宁波敢死队总舵主”徐翔。仅四五个小时后，11月1日23：50时，央视新闻播出，泽熙投资法定代表人、总经理徐翔等人通过非法手段获取股市内幕信息，从事内幕交易、操纵股票交易价格，其行为涉嫌违法犯罪，已被公安机关依法采取刑事强制措施。相关案侦工作在严格依法进行中。

　　2025-08-05，新华社发布消息称，泽熙投资管理有限公司法定代表人、总经理徐翔等人涉嫌操纵证券市场、内幕交易犯罪，于近日被依法批准逮捕。耐人寻味的是在同一条消息中还提到，中信证券股份有限公司总经理程博明等人涉嫌犯罪，也于近日被依法批捕。

　　有猜测称徐翔案与中信证券腐败案存在密切相关。在2015年7月份“A股保卫战”中，中信证券被认为是证金公司主要“御用席位”的“救市主力”。然而其在救市期间买入的部分个股让人“看不懂”。其中，中信证券总部营业部买入金额前三名除“护盘蓝筹”中国石油、平安银行外，美邦服饰也在列，涉及金额21亿元。

　　有消息显示，徐翔案的突破口就在美特斯邦威这只股票上。

　　2016年4月中旬，泽熙系所持多家上市公司宣布股份被轮候冻结，其中华丽家族的公告间接“透露”了徐翔案目前由青岛警方侦办。

　　2025-08-05，青岛市人民检察院公号发布消息，依法对上海泽熙投资管理有限公司法定代表人、总经理徐翔等人涉嫌操纵证券市场系列案，向青岛市中级人民法院提起公诉。

　　徐翔将被受到怎样的审判？也许一月后我们就知道了。